2022-05-28
作者：格隆匯
來(lái)源：格隆匯
抽水蓄能電站建設提速，到2025/2030年裝機目標62/120GW。新能源滲透率提升帶來(lái)電網(wǎng)調峰需求，由于我國靈活性資源相對匱乏，抽水蓄能有望成為電網(wǎng)重要的靈活性來(lái)源。當前裝機僅36.4GW，為實(shí)現“十四五”、“十五五”裝機規劃目標，我們認為近期有望迎來(lái)項目前期、核準、開(kāi)工建設高峰。
抽水蓄能設備有望迎來(lái)千億級市場(chǎng)。抽水蓄能機電設備單體價(jià)值量高，占電站總投資20%-30%，我們測算“十四五”抽水蓄能設備制造商的市場(chǎng)空間規模有望達到770億元以上，考慮到“十五五”、“十六五”開(kāi)工量，未來(lái)抽水蓄能設備廠(chǎng)商市場(chǎng)空間規模有望達到千億元以上。其中發(fā)電電動(dòng)機、水泵水輪機、SFC、勵磁系統、監控系統等核心設備基本已實(shí)現自主國產(chǎn)化，格局相對集中，核心設備廠(chǎng)商有望充分受益。
稀缺性+穩定回報提升抽水蓄能電站投資運營(yíng)吸引力。由于抽水蓄能靈活調節能力強、選址條件高，在未來(lái)電力系統中具備資源稀缺性屬性。同時(shí)，容量電價(jià)給定6.5%的資本金收益率，在利率下行的大背景下，我們認為抽蓄電站回報穩定，且有望作為調峰資源助力企業(yè)獲得新能源項目開(kāi)發(fā)指標，投資具備一定的吸引力，三峽、中廣核、中核、華電等發(fā)電企業(yè)正在積極布局。
抽水蓄能電站是目前發(fā)展最成熟、可靠、安全、裝機規模最大的儲能形式之一，具有調峰、填谷、調頻、調相、事故備用等多種功能，對于維護電網(wǎng)安全穩定運行、促進(jìn)新能源消納、構建新型電力系統具有重要支撐作用。
新型電力系統下抽水蓄能將作為重要的靈活性來(lái)源。
新能源發(fā)電的波動(dòng)性要求電力系統具備更多的靈活性資源。在短周期（日以?xún)龋r(shí)間尺度內，為了保證發(fā)電與用電的實(shí)時(shí)平衡，需要由其他具備調節能力的靈活性資源承擔新能源波動(dòng)。以美國加州為例，中午大規模光伏集中發(fā)電會(huì )造成午間時(shí)段系統凈負荷曲線(xiàn)迅速下降，形成“鴨型曲線(xiàn)”。傍晚太陽(yáng)落山后，由于光伏發(fā)電銳減，疊加晚高峰用電，此時(shí)需要大量的氣電、抽蓄、儲能短時(shí)間內增加發(fā)電以保障電力供應。根據CAISO計算，在晚高峰時(shí)段大約需要在3小時(shí)內增加13GW快速爬坡能力，約占整個(gè)加州最大負荷的50%。
與海外相比，我國靈活性資源相對匱乏，未來(lái)主要依靠火電靈活性改造、抽水蓄能和新型儲能。美國電力系統中超過(guò)45%的靈活調節能力由氣電提供，在歐洲電網(wǎng)這一比例超過(guò)20%，相比之下我國氣電裝機占比不足5%。根據《“十四五”現代能源體系規劃》[3]，到2025年靈活調節電源占比達到24%左右。結合我國資源稟賦，我們認為未來(lái)我國電力系統的靈活性將主要依靠火電靈活性改造、抽水蓄能、新型儲能。
靈活性資源高需求帶動(dòng)下，抽水蓄能或將成為未來(lái)新型電力系統建設重要一環(huán)。抽水蓄能是目前技術(shù)最為成熟、應用最為廣泛的儲能技術(shù)之一。相較于電化學(xué)儲能，抽水蓄能具有技術(shù)相對成熟、成本較低等優(yōu)點(diǎn)，且目前電化學(xué)儲能技術(shù)的安全和穩定性也很難滿(mǎn)足電網(wǎng)大規模使用的需求。由于“十四五”后煤電裝機不具備進(jìn)一步增長(cháng)的空間，火電靈活性改造資源存在邊界。而成本補償機制尚未完善，也導致火電企業(yè)參與靈活性改造的積極性有待進(jìn)一步激發(fā)。站在目前時(shí)點(diǎn)看，在大量新能源需要并網(wǎng)消納的背景下，我們認為抽水蓄能或將成為提供靈活性資源的中堅力量，即將迎來(lái)廣闊發(fā)展空間。